数ブラウズ：0 著者：サイトエディタ 公開された： 2022-09-15 起源：パワード
CNBCは9月5日の記事で、学者やアナリストの予測は景気後退が避けられないものから可能性が低いものまで多岐にわたり、どちらの方向でも得られる答えは大きく異なると指摘した。
▲ FTR（貨物調査協会）の貨物分析データによると、景気後退の見通しは見えない
米国を拠点とするトラック運送業界の研究団体であるFTRの社長兼最高経営責任者（CEO）であるエリック・スタークス氏は、この状況をスコアボードが壊れた野球の試合に例えている。今何回目ですか？何人出ていますか？何人が出塁しますか？このデータがなければ、チームが次に何をすべきかを決定するのは難しいだろう、と同氏はトラック業界の出席者に語った。
アメリカオンラインでの最近の HDTX (Heavy Duty Trucking Exchange) の講演では、経済全体とトラック輸送、感染症の流行、サプライチェーン、ウクライナ・ロシア戦争の影響について話しましたが、そのため現状を理解することが困難でした。 。従来の景気後退の定義は、2四半期連続の経済縮小であるが、特にトラック輸送環境を考慮すると、これはうまく機能していないようだ。
もう一人のHDTXオンラインプレゼンターである運輸・物流研究者兼経済アナリストのジェフ・カウフマン氏は、通常、貨物輸送データは景気に先行し、貨物不況は景気後退の1～2年前に起こると述べた。
「インフレに対するFRBの闘い、消費者家計資産価値の下落、そしてウクライナ・ロシア戦争を考慮すると、景気後退は避けられないのだろうか？」とカウフマン氏は語った。「現在のトラックの保有状況を踏まえて、将来についてどのように計画しますか?」
Eric Starks と Jeff Kauffma は、HDTX 出席者に経済指標と貨物指標に関するいくつかの洞察を提供しました。
FRBが景気減速を図る中で過剰補償を行うリスクとともに、インフレが大きな懸念となっている。しかし、エリック・スタークス氏は、変動の激しい食品とエネルギー部門を除いたコア消費者物価指数に基づくと、インフレは鈍化し始めているようだと指摘した。
ジェフ・カウフマ氏は、インフレの主な構成要素を分析しながら、トウモロコシ、灯油、アルミニウム、鉄鋼など、トラック輸送のスポット金利やその他の指標など、さまざまな商品の価格に注目し、次のように述べています。データから、現在は下がっていることがわかります。」
消費財やテクノロジー業界の雇用の減速は、利益が損なわれたためではなく、サプライチェーンの問題により企業が生産手段へのアクセスを失ったためである。「
▲インフレは依然として高水準だが緩和されつつある。
小売業者は今年、予想を上回る在庫を抱えている。北米の港への輸入貨物は一貫して高い水準を維持しているが、輸出市場は実際には回復していない。「これはある意味で少し憂慮すべきことですが、これは私たちにかなりの量の健康ニーズがあることを示しています」とエリック・スタークス氏は語った。
ジェフ・カウフマ氏は、最近の企業決算シーズンは若干の冷え込みを見せているものの、景気後退の到来を示唆するものは何もないと述べた。サプライチェーンの問題により、多くの小売業者は間違った種類の商品を在庫してしまいます。ウォルマートとターゲットには自転車、屋外用家具、大画面テレビが多すぎるが、人々が買うものという点では十分ではない。「
ジェフ・カウフマ氏は、株式市場が1月下旬にピークに達して以来、S&P500とナスダックの下落は景気後退を反映していると考えられるのはどの程度の理由なのかと指摘した。「
ジェフ・カウフマ氏は、S&P500指数は予想PERの17～18倍で取引されており、その評価額は3％～2.25％のインフレ期待と一致していると説明した。「株式市場は、投資家は現在6％のコアインフレ率が3％程度に戻ると考えている。これは（FRBの目標）長期金利2％を上回っているが、それでも過去に比べればはるかに良い」 、' 彼は言った。
上場運送会社最大手 30 社を対象とした調査により、「契約率は引き続き上昇傾向にあることがわかります」とジェフ・カウフマ氏は述べています。
「生産能力とサプライチェーンの制約により、貨物輸送が自然なパターンから外されていると多くの人が考えています」と同氏は説明し、これらの代替手段はより高価になる傾向があると説明した。「今年は減速が見られました。輸送能力が増加したためではなく、貨物が本来あるべき位置に戻ってきたためです。」 これは輸送能力と貨物の不均衡ではないと彼は信じています。
▲市場の正常化に伴い、スポット市場の貨物量も平常水準に戻りつつある（点線は5年間の平均）。
新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の継続的な影響とそれに伴うサプライチェーンの不均衡により、貨物市場と運賃の両方が衝撃に見舞われています。
エリック・スタークス氏は、スポット市場に注目すると、「私たちが置かれている状況を理解するのに役立ちます。システム内の出荷量を調べますと、出荷数が平均に戻りつつあることがわかります」と述べました。つまり、次の質問は、このレベルを下回り続けるのか、それとも安定するのかということです。」
スポット料金は低下していますが、依然として平均を大幅に上回っています。燃料価格ではなくスポット価格に注目すると、依然としてパンデミック前の水準を上回っています。
FTRによると、トラック輸送の見通しは依然として比較的健全で、アナリストらは今年の成長率を3～3.5％と予想しているが、2023年には約2％、2024年には1.8％に低下すると考えている。エリック・スタークス氏は、景気減速が同社の予測を上回れば、「2023年の市場は横ばいになる可能性があるが、当社の予測ではマイナス成長はない。これは通常の不況とは異なる。その場合、われわれはどうするのか」と語った。貨物の大幅な削減が見られます。」
エリック・スタークス氏は、トラックの稼働率は戻り始めているが、依然として過去10年間の平均を上回っており、「価格設定の観点から見ると、システムにはまだ多少の圧力がかかっていることを示唆している」と述べた。
▲ スポット料金が低下する一方、契約料金は上昇している。
ジェフ・カウフマ氏は、通常、貨物輸送量は実質 GDP を上回るペースで成長していると指摘しています。しかし、経済成長を表す実質 GDP を ACT Research の貨物総合指数と比較すると、過去の GDP の 1% は貨物の 2 ～ 3% の悪化と一致します。この基準によれば、ACTの2023年の予測は景気後退と一致することになる。
一方、鉄道の積載量は、昨年の穀物不作やチップ不足などの要因により人為的に圧縮されている。「鉄道は今年の残りについて楽観的です。」
ジェフ・カウフマ氏は「通常の不況線はまだ発動していない」と結論づけた。
- フリート稼働率は記録的なレベルを維持
- LTL重量/出荷量は依然として高い
- 金利は上昇し続けています（ただしピークに達する可能性があります）
- 鉄道交通はまだ正常ではないが、規制レベルからは改善しつつある
- スポットトラック料金の低下、需要不足というよりパラダイムシフト
「全体として、市場にはある程度のサポートがあると感じている。つまり、大幅な下落にはならないだろう」とエリック・スタークス氏は語った。「リスクについては引き続き聞きますが、それらのリスクが市場に影響を与えるかどうかについての答えはすぐには明らかではありません。」
エリック・スタークス氏は最後に、我々は新たな感染症の流行環境から脱しつつあるため、現在のデータは典型的な景気後退を示しているわけではないと述べた。GDP成長率が2四半期連続でマイナスとなっているにもかかわらず、景気後退とは感じられません。「